全球經濟放緩壓力持續加大。最新公布的數據顯示，各主要經濟體制造業持續低迷，由制造業(ye)萎縮引(yin)發的利空效應正逐步波及(ji)各國(guo)經濟的其他部門，也(ye)提升了外界對央行寬松(song)貨幣(bi)政(zheng)策的預期。

美國經濟放緩信號頻頻出現

最新公布的(de)數(shu)(shu)據顯示，美(mei)(mei)國(guo)9月(yue)(yue)Markit制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)采購(gou)經理人指數(shu)(shu)PMI初值(zhi)報51.5，環(huan)比(bi)上升0.4，好于市(shi)場預(yu)期。但稍(shao)早前公布的(de)耐(nai)用(yong)品訂單數(shu)(shu)據的(de)疲軟(ruan)則反映出制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)依然身陷困(kun)境，美(mei)(mei)國(guo)9月(yue)(yue)耐(nai)用(yong)品訂單月(yue)(yue)率環(huan)比(bi)下(xia)滑1.1%，為近(jin)三個月(yue)(yue)首次回落。近(jin)12個月(yue)(yue)訂單總數(shu)(shu)累計下(xia)降5.4%，創2016年(nian)以(yi)來最差表現。衡量(liang)商(shang)業(ye)(ye)投資情緒的(de)核(he)心訂單連續第(di)二個月(yue)(yue)走弱，此(ci)前保持強勢的(de)汽車和零(ling)部件(jian)業(ye)(ye)務有所萎縮。

近期美國經(jing)濟放(fang)緩信號頻(pin)頻(pin)出(chu)(chu)現，除了制造業以外，占(zhan)GDP總量近70%的(de)消(xiao)費也出(chu)(chu)現了動搖跡象。美國9月零(ling)售銷售月率回(hui)落0.3%，為近七個月來(lai)首(shou)次(ci)下(xia)滑(hua)，機構(gou)已經(jing)將三季(ji)度美國消(xiao)費者(zhe)支出(chu)(chu)增長(chang)預期從(cong)3.0%下(xia)調(diao)至2.5%，最(zui)新的(de)數據強化了消(xiao)費者(zhe)或(huo)無法永遠獨自(zi)支撐經(jing)濟的(de)隱患。

IHS Markit首席(xi)經濟(ji)學(xue)家威(wei)廉姆(mu)森（Chris Williamson）表示(shi)，盡管商業(ye)活動自近期低(di)點有所上(shang)升，但調(diao)查數(shu)據(ju)顯示(shi)美國第(di)四季度初的(de)GDP年(nian)化增速略低(di)于1.5%，新訂單(dan)增長近乎停止并維持在十年(nian)來最低(di)水(shui)平，表明接下(xia)來幾個月中經濟(ji)增速將(jiang)傾向于維持在趨勢之下(xia)的(de)水(shui)平。

特朗普24日在社交媒體上再次向美聯儲施壓，稱如果美聯儲不降低利率，甚至在理想情況下不采取刺激措施，那就是失職，“看看我們的競爭對手，美聯儲加息加得太快，降息卻降得太慢了！”。

安本標準(zhun)投(tou)資經濟(ji)學家(jia)麥凱(kai)恩（James MaCann）此前(qian)向第一財(cai)經記者(zhe)表示，與(yu)美聯儲近(jin)兩次降(jiang)息(xi)相比，通脹、貿易和全球(qiu)經濟(ji)放緩(huan)(huan)等因(yin)素并沒有出現明顯(xian)改善，這些不利因(yin)素正在轉(zhuan)化為(wei)企(qi)業利潤前(qian)景減弱、投(tou)資意愿(yuan)下降(jiang)以及就業增長放緩(huan)(huan)的早期信號。隨著美國經濟(ji)加速放緩(huan)(huan)的跡象逐步清晰，目前(qian)留給美聯儲的政策選(xuan)擇已經不多。

渣(zha)打(da)銀行預(yu)計美聯儲將在10月(yue)和12月(yue)分別(bie)降(jiang)息25個基點，認為經濟(ji)增長放慢的跡象及溫和的通脹(zhang)展(zhan)望已說服聯邦公開市場(chang)委員會(hui)（FOMC）10月(yue)份減息的必(bi)要性，此外企業邊際利潤收縮以及消費(fei)開支(zhi)增速放緩也(ye)在傳遞信號。

歐洲經濟或接近停滯

歐元區制(zhi)造業連(lian)續第(di)九(jiu)個(ge)月(yue)陷入萎縮區間。數(shu)據顯示(shi)，歐元區10月(yue)Markit制(zhi)造業采購經理人指數(shu)PMI初值(zhi)報45.7，處于2013年以來低位。服務業PMI初值(zhi)51.8，不及市場(chang)預期的51.9，綜合PMI初值(zhi)50.2，略超過榮枯(ku)分界線，這(zhe)也(ye)意味著經濟擴張(zhang)面(mian)臨停滯的威(wei)脅。

分(fen)項數據顯示，制造業低迷持續影響服務(wu)業，10月(yue)份歐(ou)元區服務(wu)業新增就業崗(gang)位增幅(fu)為近(jin)5年(nian)來(lai)最小幅(fu)度。有跡象表明，由于(yu)產能過剩(sheng)及未來(lai)不(bu)確定(ding)性的加劇(ju)，企業正在(zai)削減開(kai)支，對于(yu)前景的樂觀情緒降至6年(nian)多來(lai)最低水平。

歐洲火車(che)頭(tou)德(de)國形勢不容(rong)樂觀，其(qi)10月制造業(ye)(ye)PMI初(chu)值(zhi)41.9，服務(wu)業(ye)(ye)PMI初(chu)值(zhi)51.2，綜(zong)合PMI初(chu)值(zhi)48.6，均不及市(shi)場(chang)預期。其(qi)中服務(wu)業(ye)(ye)活(huo)動增速(su)放緩至2016年9月以來最低水平，就業(ye)(ye)則出現了(le)六年來首次下降。

IHS Markit經濟(ji)(ji)學家史密斯(si)（Phil Smith）表(biao)示，最新數據在(zai)一(yi)定程度(du)上打(da)壓(ya)了(le)德國(guo)第(di)四(si)季度(du)制造(zao)業恢復(fu)的(de)(de)希望(wang)，歐元區最大經濟(ji)(ji)體的(de)(de)經濟(ji)(ji)活動(dong)正在(zai)進一(yi)步放(fang)緩，潛在(zai)需求持續疲軟。德國(guo)央行(xing)上周發布(bu)的(de)(de)月度(du)報告(gao)指出，三季度(du)德國(guo)經濟(ji)(ji)很可(ke)能將再度(du)萎縮，出口導(dao)向型產(chan)業的(de)(de)低迷已開始(shi)影響其他(ta)經濟(ji)(ji)領域，但預(yu)計經濟(ji)(ji)不(bu)會(hui)出現全(quan)面(mian)衰退。

面(mian)(mian)對(dui)經濟(ji)(ji)(ji)下行(xing)(xing)壓力，歐(ou)央行(xing)(xing)在(zai)9月議(yi)息會(hui)議(yi)上(shang)推出了“降息+QE”的政(zheng)策組合拳。24日，歐(ou)央行(xing)(xing)行(xing)(xing)長(chang)德(de)拉(la)吉(ji)在(zai)任(ren)內最(zui)后一次(ci)新聞發布會(hui)上(shang)依(yi)然為進一步寬松(song)留下了空間(jian)。他表示，未來需要(yao)(yao)在(zai)更長(chang)時間(jian)內持高(gao)度寬松(song)的立場，如有必(bi)要(yao)(yao)歐(ou)洲央行(xing)(xing)將準備好調整所有政(zheng)策工(gong)具，目前經濟(ji)(ji)(ji)前景仍面(mian)(mian)臨下行(xing)(xing)風(feng)險。隨著前IMF總(zong)裁拉(la)加德(de)于11月1日走馬上(shang)任(ren)，擺在(zai)她面(mian)(mian)前重(zhong)振歐(ou)洲經濟(ji)(ji)(ji)的任(ren)務(wu)依(yi)然艱巨。

日本韓國同陷泥沼

受到貿(mao)易形勢惡化等(deng)因素影響，日(ri)本10月(yue)Markit制造業采購經理(li)人指數PMI初(chu)值為48.5，創(chuang)自2016年6月(yue)以來的(de)最差表現(xian)(xian)，也是連續第六個月(yue)低于榮枯線。其(qi)中，制造業新訂(ding)單總量出現(xian)(xian)自2012年12月(yue)以來最快的(de)速度萎縮(suo)，未交(jiao)貨訂(ding)單指標亦出現(xian)(xian)下(xia)滑。

疲軟的制造業(ye)數據加重(zhong)了(le)日本(ben)政府和央(yang)行的壓力，同時貿(mao)易(yi)下(xia)滑(hua)和日本(ben)國內銷售稅上調(diao)所帶(dai)來的潛在風險正在加劇(ju)。本(ben)周公布的海(hai)關數據顯示(shi)，日本(ben)9月進出口規(gui)模再度雙雙回落，其中出口連續第10個月同比下(xia)滑(hua)，外(wai)界對下(xia)周日本(ben)央(yang)行會議加大刺激力度的呼聲越(yue)來越(yue)高(gao)。據外(wai)媒報(bao)道，日本(ben)央(yang)行正考慮在最新(xin)季度展(zhan)望報(bao)告中下(xia)調(diao)今年(nian)的經濟增長和通脹預期，但消息(xi)人(ren)士指出，本(ben)月降息(xi)的可能性較小，官員可能會討論(lun)調(diao)整前(qian)瞻指引的利弊并重(zhong)申準備好進一步寬松(song)的立場(chang)。

韓國制造業(ye)也在經(jing)歷陣(zhen)痛(tong)中，韓國9月(yue)Markit制造業(ye)采(cai)購經(jing)理人指(zhi)數(shu)為48（10月(yue)數(shu)據將于(yu)11月(yue)初公(gong)布），連續(xu)第五個月(yue)處于(yu)萎(wei)縮區(qu)間(jian)。由于(yu)國內經(jing)濟疲(pi)軟，制造業(ye)產(chan)出持續(xu)低迷，就業(ye)崗位增(zeng)幅(fu)創16個月(yue)來的新低，此外韓元疲(pi)軟推升(sheng)進口材(cai)料(liao)價格上(shang)漲(zhang)，投入成本不斷增(zeng)加也打壓了市場信(xin)心。

出口下滑也在(zai)重(zhong)創韓(han)國(guo)經(jing)濟，海關數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，10月份前20天(tian)，韓(han)國(guo)的(de)出口同(tong)比減少(shao)了19.5%，進(jin)口額同(tong)比減少(shao)20.1%，本月出口很可能會出現“11連跌(die)”。韓(han)國(guo)央(yang)行24日(ri)(ri)公布的(de)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，今年第(di)三季度GDP環比增(zeng)長0.4%，同(tong)比增(zeng)長2%，低于市場預期。韓(han)國(guo)央(yang)行經(jing)濟統計部認(ren)為，目(mu)前無(wu)法確認(ren)全年GDP增(zeng)長率達到(dao)2%的(de)可能性，但從當前形勢看，受韓(han)日(ri)(ri)貿(mao)易摩(mo)擦、全球經(jing)濟格局(ju)變化等(deng)影(ying)響(xiang)，不確定性正在(zai)增(zeng)加。上周韓(han)國(guo)央(yang)行宣布年內第(di)二次降息，利率重(zhong)回歷史最低水平(ping)，并暗示(shi)有進(jin)一步寬松的(de)空間。

本(ben)周多國央(yang)行(xing)計劃公布(bu)利率決議，目(mu)前已(yi)經有包括土耳其、烏克蘭、智利等央(yang)行(xing)宣布(bu)降息(xi)，瑞典、挪(nuo)威、歐(ou)央(yang)行(xing)則(ze)按兵不動(dong)。今天俄羅斯央(yang)行(xing)將召開議息(xi)會(hui)(hui)議，近期能(neng)源價格的波動(dong)很可(ke)能(neng)讓其連續第(di)四次降息(xi)。隨(sui)著下(xia)周美聯儲(chu)議息(xi)會(hui)(hui)議的臨近，可(ke)能(neng)會(hui)(hui)有更多經濟體(ti)加入(ru)到降息(xi)的行(xing)列。