01、市場概述

       5月份，氧化鋁現貨市場成交(jiao)積極(ji)性保持。隨著未來二季(ji)度低價礦(kuang)石的(de)補充，氧(yang)化鋁行業利潤(run)逐(zhu)漸修復，前期(qi)部分減產的(de)產能可能會陸續復產，但(dan)較難回(hui)到去年的(de)牛市行情。

       02、市場分析

       氧化鋁價格

       1、國內市場價(jia)格

       5月(yue)國內氧化鋁現貨價格出現反彈，氧化鋁加權月(yue)均價3067元/噸，較上月(yue)上漲153元/噸，環(huan)漲5.25%。

       2、海外市場價格

       5月海(hai)外氧化鋁價(jia)格(ge)小(xiao)幅回漲(zhang)。截止5月底，澳(ao)洲FOB價(jia)格(ge)367美(mei)元(yuan)/噸(dun)左(zuo)右(you)，環漲(zhang)5.46%；海(hai)運(yun)費價(jia)格(ge)26美(mei)元(yuan)/噸(dun)左(zuo)右(you)，較上月小(xiao)幅上調。據Mysteel了解(jie)，Vedanta目前總運(yun)行產(chan)能(neng)(neng)在180-200萬噸(dun)之間(jian)，計劃2026財年(nian)末將產(chan)能(neng)(neng)提(ti)升至400萬噸(dun)左(zuo)右(you)，其原料供應問題是剩余產(chan)能(neng)(neng)否能(neng)(neng)順(shun)利投產(chan)的關鍵。

       氧化鋁產量

       截止5月(yue)底，國內氧化(hua)鋁建成產(chan)能10890萬(wan)噸/年，與上月(yue)持平；運行產(chan)能8460萬(wan)噸/年，環增0.12%，同降0.82%。

       進出口分析

       據(ju)海(hai)關總署數據(ju)，2025年4月中(zhong)國(guo)氧(yang)(yang)化鋁進口(kou)1.07萬(wan)噸(dun)，環(huan)降4.46%，同(tong)降90.13%；出口(kou)26.29萬(wan)噸(dun)，環(huan)降11.39%，同(tong)增101.65%；氧(yang)(yang)化鋁凈出口(kou)量25.22萬(wan)噸(dun)，環(huan)降11.66%，同(tong)增104.84%。

       供需分析

       供應(ying)方面：截止5月底，國內氧(yang)化鋁(lv)運(yun)行產(chan)(chan)能8460萬噸/年(nian)左右，環(huan)比上月增加240萬噸/年(nian)左右。雖然南北方檢修式壓(ya)產(chan)(chan)頻出(chu)，但隨(sui)著價格回漲部分(fen)氧(yang)化鋁(lv)廠復產(chan)(chan)及新投(tou)進(jin)度較快。

       需(xu)求(qiu)(qiu)方面：截止5月底，中國電解鋁運(yun)行(xing)產能(neng)4413萬噸/年，環比(bi)上月微增(zeng)(zeng)5萬噸/年。運(yun)行(xing)產能(neng)波動較小，短期剛性需(xu)求(qiu)(qiu)保持(chi)微幅增(zeng)(zeng)長。另外，非鋁行(xing)業對氫鋁等需(xu)求(qiu)(qiu)也在持(chi)續增(zeng)(zeng)加(jia)。

       成本利潤分析

       1、成本(ben)分析

       截止2025年5月，中國(guo)氧化鋁行(xing)業加權平均完全成本(ben)2879.8元(yuan)/噸，較上月下跌153.6元(yuan)/噸左右。

       原料(liao)市場(chang)：國內鋁(lv)土礦價格(ge)維持平穩，進(jin)口礦價格(ge)有(you)所上漲，供(gong)應端無明顯增(zeng)量；燒(shao)堿市場(chang)供(gong)應增(zeng)加(jia)，但(dan)到(dao)月底庫存出現低位，價格(ge)出現拉漲；動力煤價格(ge)持續(xu)陰跌，即使進(jin)入迎峰度(du)夏階段，需(xu)求(qiu)側在新能源不斷增(zeng)長(chang)的背景下(xia)增(zeng)量有(you)限，供(gong)需(xu)偏寬(kuan)松格(ge)局加(jia)劇。

       2、利潤分析

       5月(yue)中國(guo)氧(yang)化鋁行(xing)業平均盈(ying)利187.2元(yuan)/噸(dun)(dun)，較上(shang)月(yue)上(shang)升306.6元(yuan)/噸(dun)(dun)。隨著(zhu)礦(kuang)石(shi)等原料成本的下移，全行(xing)業利潤得到一定修(xiu)復(fu)。隨著(zhu)各地區氧(yang)化鋁廠(chang)陸續復(fu)產(chan)，整體供(gong)應端呈增長趨勢。

       海外市場分析

       據Mysteel數(shu)據顯示，2025年4月(yue)海外氧化鋁產量468萬噸，同比增長1.5%。

       澳大(da)利亞氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)供應保持(chi)穩定， 5月份氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)發運(yun)量39.4萬噸，環比下(xia)降13.1%，同比增(zeng)長(chang)9.1%。巴西5月氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)出口(kou)75.6萬噸，環比增(zeng)長(chang)38%，同比增(zeng)長(chang)109%。下(xia)半年海外氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)增(zeng)量仍(reng)集(ji)中在印(yin)度和印(yin)尼(ni)。南山印(yin)尼(ni)賓坦氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)公司三期氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)項目5月進入試(shi)生產(chan)階段，總產(chan)能提(ti)升(sheng)至400萬噸；另(ling)外，韋丹塔也有(you)提(ti)產(chan)計劃，但仍(reng)需看礦石供應情況。

       03、市場預測

       雖(sui)然氧化鋁廠(chang)已陸續復產，但短期流入現(xian)(xian)貨(huo)市場的增量暫不明顯，整體可流通現(xian)(xian)貨(huo)仍處于偏(pian)(pian)緊局面。預(yu)計6月(yue)國內氧化鋁價格呈(cheng)震(zhen)蕩偏(pian)(pian)弱(ruo)格局，價格運行區間在3050-3250元/噸。