隨著(zhu)食品(pin)和燃料價格下降以及當地貨幣對美元匯率走強(qiang)推低了成本，整個亞洲地區的(de)(de)通脹(zhang)近來都(dou)在放緩。而這似乎(hu)也正(zheng)給(gei)該地區各國央(yang)行行長們提供了難(nan)得的(de)(de)寬松空間，尤其(qi)是在美國關(guan)稅(shui)風險及相關(guan)不確(que)定性仍令經濟(ji)前景(jing)蒙上陰影的(de)(de)背景(jing)下。

       根據業內統(tong)計，在(zai)大多數(shu)(shu)已報告五月份數(shu)(shu)據的(de)亞洲經濟(ji)體(ti)中，當月消費者(zhe)價格指數(shu)(shu)(CPI)普(pu)遍出現了回落。而根據野村(cun)控股經濟(ji)學(xue)家的(de)數(shu)(shu)據，亞洲地區(除(chu)日本外)的(de)消費者(zhe)價格指數(shu)(shu)同(tong)比漲幅已放緩(huan)至約1.5%(按簡單平均值計算(suan))，這是(shi)自2021年(nian)第一季度以(yi)來的(de)最低水平。

       通(tong)脹數據的(de)(de)持續回(hui)落，為各國央行進(jin)一步寬松敞(chang)開了大(da)門。在過去的(de)(de)一個(ge)月(yue)里，隔夜(ye)指數掉期的(de)(de)定價顯(xian)示對(dui)澳洲聯(lian)儲的(de)(de)鴿派(pai)押注(zhu)(zhu)增(zeng)多，同時(shi)對(dui)日本(ben)央行的(de)(de)鷹派(pai)押注(zhu)(zhu)減(jian)少(shao)。貨幣市場的(de)(de)定價也暗示韓國、印(yin)度和馬來西亞在未來三(san)個(ge)月(yue)內的(de)(de)利率前景將更(geng)加(jia)鴿派(pai)。

     ;  不少亞太央行其實已經采取(qu)了(le)相應的(de)行動。

       印(yin)度(du)央行上周出(chu)人(ren)意(yi)料(liao)地大幅(fu)降(jiang)息(xi)50個基點(dian)，而澳洲聯儲在(zai)降(jiang)息(xi)25個基點(dian)后(hou)，出(chu)人(ren)意(yi)料(liao)地采取了鴿派立場。這(zhe)兩家央行的(de)官員們都指出(chu)了需求擔憂和美國(guo)關(guan)稅的(de)潛在(zai)影響。

       事實(shi)上(shang)，不僅僅是亞洲地區，近來全(quan)球范圍(wei)內的(de)通脹走向，都大致(zhi)呈現了回落(luo)的(de)態(tai)勢。

       周三公布的(de)(de)美國5月(yue)份(fen)CPI環比近(jin)較前月(yue)上漲0.1%，低于經濟學(xue)家的(de)(de)預期(qi)。同比通(tong)脹率雖回升(sheng)至(zhi)2.4%，但(dan)也(ye)符合(he)預期(qi)，并依然接(jie)近(jin)4月(yue)份(fen)創下(xia)的(de)(de)四(si)年(nian)(nian)低點(dian)；歐(ou)元區通(tong)脹率5月(yue)份(fen)更是七個月(yue)來首次跌破歐(ou)洲央行2%的(de)(de)目標。經濟學(xue)家表示,這一(yi)數(shu)據使得今年(nian)(nian)進一(yi)步降息的(de)(de)可能(neng)性加大。

       作(zuo)為亞洲地(di)區第二大的(de)經濟體，日(ri)本央行行長植田(tian)(tian)和男本周早些時候已(yi)表示，央行距(ju)離站穩通脹目(mu)標之上仍有一段距(ju)離，此番言論加速了日(ri)元的(de)貶值。雖然(ran)植田(tian)(tian)也淡(dan)化了寬松的(de)可(ke)能性，但(dan)其(qi)提(ti)及可(ke)能需要為經濟提(ti)供支持，給(gei)人的(de)印(yin)象是，日(ri)本央行下一步加息的(de)步伐(fa)將更加遙遠。

       與此同時，韓(han)國(guo)通(tong)脹意外放緩，增強了(le)貨(huo)幣寬松的必要性(xing)。業內人士預計(ji)，韓(han)國(guo)央行將在8月和11月分別降(jiang)息25個(ge)基(ji)(ji)點，到年底將基(ji)(ji)準利率(lv)降(jiang)至2%。

       東南(nan)亞大部分(fen)地區(qu)也存在類似情況。

       專門從事(shi)東盟經(jing)濟研究的經(jing)濟學家Tamara Henderson表示，“各國央行(xing)非(fei)但沒有恢復政策中性（如果它們(men)(men)之前(qian)沒有這樣做的話），反而(er)進入了(le)寬松區間。而(er)接下(xia)來(lai)問題是他們(men)(men)會(hui)走多快？考慮到關稅將會(hui)持(chi)續存在，而(er)且(qie)可能會(hui)很高，并且(qie)會(hui)以某種形式(shi)持(chi)續下(xia)去(qu)的話。”

       Henderson目前預測(ce)，由于美國提高關稅打擊全球商品需求，新加坡和(he)泰國將陷(xian)入經(jing)濟(ji)(ji)衰(shuai)退。事(shi)實上，一份業內對經(jing)濟(ji)(ji)學家的調查顯示，由于原油價格下(xia)跌和(he)關稅對市場情(qing)緒造成壓力，自2024年底以來，對亞太(tai)地(di)區大(da)部分經(jing)濟(ji)(ji)體(ti)今年經(jing)濟(ji)(ji)增長的預測(ce)均已下(xia)調。

       有鑒于美元仍在(zai)持續走(zou)弱，這也意味(wei)著各國(guo)央行在(zai)降息(xi)時(shi)無需(xu)再過于擔心本幣匯率。

       野村首席(xi)經濟(ji)學家Sonal Varma表示，在(zai)過去的周(zhou)期中(zhong)，亞洲(zhou)本幣(bi)的疲(pi)軟(ruan)在(zai)出口疲(pi)軟(ruan)時期起到了重(zhong)要的減震器作用，但(dan)這次這種緩沖作用可(ke)能(neng)失效(xiao)了。”該(gai)行(xing)預計今年日(ri)元、新臺幣(bi)和韓元將(jiang)進一步升(sheng)值(zhi)。

       布(bu)魯金斯學會高級研究員Robin Brooks表(biao)示，與新(xin)冠疫情(qing)不(bu)同，關(guan)稅(shui)沖(chong)擊可能不(bu)會推高全球通脹。 他指(zhi)出，取代美國的(de)需求并非易事，這意味著(zhu)凈出口國將面臨物價下行壓(ya)力。