關稅影響階段性消退，但中長期影響猶存。關稅對于鋼鐵行業供應、需求、成(cheng)本(ben)等(deng)多(duo)方(fang)面均存利(li)空，尤其是對工(gong)業用鋼(gang)(gang)影(ying)響明顯(xian)。從產(chan)品角度來(lai)看，短期建(jian)筑用鋼(gang)(gang)向工(gong)業用鋼(gang)(gang)轉移或受阻，從區(qu)域來(lai)看，山東、廣東、江浙(zhe)等(deng)沿海區(qu)域鋼(gang)(gang)材基本(ben)面或更偏弱。

       自4月3日開啟(qi)的這(zhe)波(bo)關(guan)稅影響經過充分發(fa)酵(jiao)之后(hou)，影響階段有所消退，鋼鐵行業在(zai)消化這(zhe)波(bo)影響后(hou)開啟(qi)一(yi)定的反彈節(jie)奏。但關(guan)稅的影響已經完(wan)全(quan)消退了(le)嗎(ma)？后(hou)市(shi)鋼鐵市(shi)場又(you)會如何演繹(yi)，在(zai)此(ci)簡要(yao)解析。

       從(cong)供應層面來看，關(guan)稅沖突之(zhi)后，鋼(gang)鐵直(zhi)接出(chu)(chu)(chu)口(kou)已受到(dao)較為(wei)明(ming)(ming)顯(xian)的影(ying)響，雖(sui)直(zhi)接出(chu)(chu)(chu)口(kou)至(zhi)美國(guo)鋼(gang)鐵數量有(you)(you)限，但通過(guo)越南(nan)、墨西哥(ge)等(deng)國(guo)家(jia)的轉(zhuan)口(kou)貿易商受到(dao)影(ying)響下(xia)，5月開始鋼(gang)鐵出(chu)(chu)(chu)口(kou)或有(you)(you)明(ming)(ming)顯(xian)的體(ti)現。從(cong)產(chan)品角度(du)來看，建筑用(yong)鋼(gang)本身出(chu)(chu)(chu)口(kou)相對較低(di)，而板材(cai)、優特鋼(gang)等(deng)品種占整體(ti)鋼(gang)材(cai)出(chu)(chu)(chu)口(kou)比例在70%以上，品種影(ying)響較為(wei)明(ming)(ming)顯(xian)，產(chan)品出(chu)(chu)(chu)口(kou)轉(zhuan)內(nei)銷的比例或也(ye)是(shi)較高(gao)的。分(fen)區域來看，2024年廣(guang)東、山東鋼(gang)材(cai)出(chu)(chu)(chu)口(kou)最(zui)多，隨(sui)著關(guan)稅的沖突，兩者受到(dao)的壓力或也(ye)是(shi)最(zui)大的。

       從(cong)需(xu)求層(ceng)面(mian)來(lai)(lai)看(kan)(kan)，雖然中(zhong)國(guo)直接出(chu)口(kou)鋼材到美(mei)(mei)國(guo)不(bu)多，但對(dui)于間(jian)接出(chu)口(kou)的(de)(de)機(ji)(ji)電(dian)產(chan)品出(chu)口(kou)量較(jiao)為(wei)凸顯(xian)，從(cong)2023年數據來(lai)(lai)看(kan)(kan)，占到了(le)國(guo)內機(ji)(ji)電(dian)產(chan)品出(chu)口(kou)第二的(de)(de)位置，2023年中(zhong)國(guo)對(dui)美(mei)(mei)國(guo)總出(chu)口(kou)額(e)(e)在5000億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)左右，其中(zhong)機(ji)(ji)電(dian)產(chan)品約48%。分(fen)區域來(lai)(lai)看(kan)(kan)，從(cong)2024年對(dui)美(mei)(mei)出(chu)口(kou)總額(e)(e)來(lai)(lai)看(kan)(kan)，廣東(dong)對(dui)美(mei)(mei)出(chu)口(kou)額(e)(e)最(zui)大，達(da)到1334億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)。其次(ci)是(shi)浙江和(he)江蘇(su)，分(fen)別為(wei)888億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)、830億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)。上海和(he)山東(dong)位列(lie)第四、第五(wu)，對(dui)美(mei)(mei)出(chu)口(kou)金額(e)(e)分(fen)別是(shi)390億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)、369億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)。從(cong)主要城(cheng)市對(dui)美(mei)(mei)出(chu)口(kou)占比看(kan)(kan)，寧(ning)波(bo)、蘇(su)州、杭州和(he)廣州等城(cheng)市對(dui)美(mei)(mei)國(guo)出(chu)口(kou)依賴度相對(dui)較(jiao)高，由(you)此受到的(de)(de)沖(chong)擊(ji)最(zui)大。從(cong)中(zhong)不(bu)難(nan)看(kan)(kan)出(chu)，南(nan)方沿海密集(ji)的(de)(de)家用電(dian)器、電(dian)子產(chan)品、機(ji)(ji)械裝備制造等機(ji)(ji)電(dian)產(chan)品生產(chan)企(qi)業受到影(ying)響(xiang)最(zui)為(wei)明(ming)顯(xian)。

       從成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)層面來(lai)看，關稅(shui)(shui)沖(chong)突對鋼鐵產(chan)業鏈的(de)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)影響既包括直接(jie)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang)、供(gong)應(ying)鏈重構帶(dai)來(lai)的(de)隱性成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)，也涉及(ji)供(gong)需失(shi)衡引發的(de)價(jia)(jia)格波動。其(qi)一，關稅(shui)(shui)傳導(dao)與本(ben)土提價(jia)(jia)，中國輸(shu)美鋼鐵制品綜合稅(shui)(shui)率達(da)35%，直接(jie)沖(chong)擊機械、家電等下游行業，間(jian)接(jie)抬高全產(chan)業鏈成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)；其(qi)二(er)(er)，供(gong)應(ying)鏈重構與合規(gui)風險，企業嘗試通過東南亞、墨西(xi)哥(ge)轉口規(gui)避關稅(shui)(shui)，但美國加強(qiang)原產(chan)地審查(cha)，導(dao)致合規(gui)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)增(zeng)加。例如，中國部分(fen)鋼企因轉口貿(mao)易被二(er)(er)次制裁，被迫承擔額外物流和法律費用；其(qi)三，供(gong)需失(shi)衡下的(de)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)壓力(li)，中國因美國高關稅(shui)(shui)導(dao)致鋼材(cai)出口受(shou)阻(zu)（預(yu)計2025年直接(jie)出口量或至8000萬噸(dun)以下），大量產(chan)能轉向(xiang)國內市場，加劇供(gong)過于求，噸(dun)鋼利潤持續低于盈(ying)虧線。

       關稅沖突對于鋼鐵市場綜合格局影響

       綜(zong)合(he)關稅對于鋼(gang)(gang)鐵行業各方(fang)面的(de)影響(xiang)(xiang)分析來(lai)看(kan)，供應方(fang)面，出口轉內銷之(zhi)下(xia)，國內供應壓力(li)或(huo)明(ming)顯增大，尤其是在(zai)山(shan)東(dong)、廣東(dong)等地區的(de)板材、優(you)特鋼(gang)(gang)等工(gong)業用(yong)鋼(gang)(gang)品(pin)種；需求方(fang)面，南方(fang)沿海家用(yong)電器、電子(zi)產品(pin)、機(ji)械裝(zhuang)備制造等行業受影響(xiang)(xiang)較大。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，關稅影響(xiang)(xiang)工(gong)業用(yong)鋼(gang)(gang)較多，建筑(zhu)用(yong)鋼(gang)(gang)向(xiang)工(gong)業用(yong)鋼(gang)(gang)轉移的(de)進程或(huo)受到階段的(de)阻(zu)礙，整(zheng)體鋼(gang)(gang)材供需基本面趨弱(ruo)，尤其是在(zai)山(shan)東(dong)、江浙(zhe)、廣東(dong)等沿海區域。