近期，多個政策利率指標相繼下調，在年中時點釋放出宏觀政策加大逆周期調節的清晰信號。隨著“降息”靴(xue)子落地，市場對財政(zheng)(zheng)增(zeng)量政(zheng)(zheng)策的關(guan)注和(he)期待增(zeng)多。日(ri)前，財政(zheng)(zheng)部等三部門公告新能源(yuan)汽車(che)車(che)輛購置稅(shui)減免政(zheng)(zheng)策，也表明新一輪穩(wen)經濟政(zheng)(zheng)策舉措中，財稅(shui)政(zheng)(zheng)策不(bu)會缺席。

在(zai)專(zhuan)家(jia)看來，當前經(jing)濟(ji)形勢下，財政(zheng)增量舉措(cuo)有(you)望加快(kuai)研究出(chu)臺，建議(yi)從加快(kuai)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發行使用(yong)、用(yong)好(hao)政(zheng)策性開發性金融工(gong)具、加大轉移支付力度、發行消費券等(deng)(deng)方面擴大有(you)效需求；同時，采取有(you)序開展債(zhai)務(wu)(wu)置換、優(you)化債(zhai)務(wu)(wu)期(qi)限結(jie)構等(deng)(deng)方式，管控地方政(zheng)府(fu)債(zhai)務(wu)(wu)風險等(deng)(deng)。

助力擴大有效投資

為助力擴(kuo)大有效投資，專(zhuan)家(jia)建議(yi)加快(kuai)專(zhuan)項(xiang)債發行進(jin)度，并適時新增政策性開發性金融工具額度。

財政部數據(ju)顯示，1-5月累計(ji)，全國政府(fu)性(xing)基金預(yu)算收入18657億(yi)元，同(tong)比下降15.0%；全國政府(fu)性(xing)基金預(yu)算支(zhi)出34343億(yi)元，同(tong)比下降12.7%。

粵(yue)開(kai)證券首席(xi)經濟(ji)學家、研究院院長羅志(zhi)恒認(ren)為，近期政府性基金支出降幅進(jin)(jin)(jin)(jin)一(yi)(yi)步(bu)擴大(da)，一(yi)(yi)方面與土地出讓收(shou)入下降有關(guan)，另一(yi)(yi)方面與專(zhuan)項債發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)進(jin)(jin)(jin)(jin)度(du)有待進(jin)(jin)(jin)(jin)一(yi)(yi)步(bu)加(jia)快(kuai)不無關(guan)系，進(jin)(jin)(jin)(jin)而導致1-5月狹義基建(jian)投資增速較1-4月有所下行(xing)(xing)(xing)(xing)。“當前，新增專(zhuan)項債發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)進(jin)(jin)(jin)(jin)度(du)偏(pian)慢，宜(yi)加(jia)快(kuai)一(yi)(yi)般(ban)債和專(zhuan)項債的發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)進(jin)(jin)(jin)(jin)度(du)。”他(ta)說。

在(zai)光(guang)大證券首席宏觀經濟學家高(gao)瑞東看來，隨著財政(zheng)部將今年剩余地方債額度下達(da)至(zhi)各省(sheng)市，新增專(zhuan)項債發(fa)行有望邊(bian)際提速，并(bing)在(zai)三(san)季度內基本(ben)發(fa)完，后續(xu)政(zheng)策將側重支持專(zhuan)項債盡快形成實物(wu)工作量，提升資金使用(yong)效益，以更好發(fa)揮穩增長功(gong)效。

政策性開發性金(jin)(jin)融(rong)工(gong)具可有(you)效支持(chi)基(ji)礎設(she)施建設(she)。去年，兩批金(jin)(jin)融(rong)工(gong)具合計投放7400億元，有(you)力補(bu)充了一批基(ji)礎設(she)施等領域(yu)重大項目(mu)資(zi)本金(jin)(jin)。

中信證券(quan)首席經(jing)濟學家明(ming)明(ming)說，政(zheng)策(ce)性(xing)開發性(xing)金融工具具有典(dian)型的逆周(zhou)期(qi)特征，上(shang)半(ban)年(nian)在經(jing)濟復(fu)蘇較(jiao)快時(shi)力度有所減弱(ruo)，下半(ban)年(nian)則有望重(zhong)啟擴張。

此外，羅志恒(heng)建議，可發行長期建設國(guo)債，加快推進(jin)實施“十四五”規劃確定的重大工程項目，拉(la)動基建投(tou)資，有效擴大總需求(qiu)。

促進消費潛力釋放

日(ri)(ri)前，財(cai)政部等三部門發(fa)文明(ming)確，對(dui)購(gou)置(zhi)日(ri)(ri)期(qi)在2024年1月(yue)1日(ri)(ri)至(zhi)2025年12月(yue)31日(ri)(ri)期(qi)間的新能源汽(qi)車免征(zheng)車輛(liang)購(gou)置(zhi)稅；對(dui)購(gou)置(zhi)日(ri)(ri)期(qi)在2026年1月(yue)1日(ri)(ri)至(zhi)2027年12月(yue)31日(ri)(ri)期(qi)間的新能源汽(qi)車減半征(zheng)收(shou)車輛(liang)購(gou)置(zhi)稅。

財政部(bu)副部(bu)長(chang)許(xu)宏才6月21日在國務院政策(ce)例行吹(chui)風會上介紹，新能源汽(qi)車(che)車(che)輛購(gou)置稅(shui)(shui)減(jian)免政策(ce)將延長(chang)至2027年年底，減(jian)免力度分(fen)年度逐步退坡。初步估算，實行延長(chang)政策(ce)，2024年至2027年減(jian)免車(che)輛購(gou)置稅(shui)(shui)規模總額將達5200億元。

專(zhuan)家(jia)認為，延續和優化新(xin)能源(yuan)汽車(che)車(che)輛購置稅(shui)減(jian)免政策(ce)有利于進一步(bu)釋放新(xin)能源(yuan)汽車(che)的消費(fei)潛力(li)，擴大有效需求。下(xia)一步(bu)，為促(cu)進居(ju)民消費(fei)，財政政策(ce)還有進一步(bu)發(fa)力(li)的空間。

植信投(tou)資首席(xi)經濟學(xue)家(jia)兼(jian)研(yan)究(jiu)院院長連平認為(wei)，消(xiao)費已是推動我國經濟增(zeng)長的首要動力(li)。中央財政可加(jia)大轉移支(zhi)付(fu)力(li)度，支(zhi)持地方財政發放更大規模的消(xiao)費補貼，如購物(wu)券、購車補貼、購房補貼等。民(min)生銀行(xing)首席(xi)經濟學(xue)家(jia)溫彬建議，可出臺(tai)財政補助政策，對汽車、家(jia)裝、文旅、餐飲等消(xiao)費重點領域進(jin)行(xing)補貼，提高(gao)居民(min)消(xiao)費意愿。

在發放(fang)消費券方面，羅志(zhi)恒建(jian)議(yi)，通(tong)過中(zhong)央和地(di)方政(zheng)府分地(di)區、按比例的方式發放(fang)消費券，既減(jian)輕(qing)地(di)方政(zheng)府負(fu)擔，又調動其積極性，提振居民(min)消費。

防范化解地(di)方債務風險

日前召開(kai)的國務院(yuan)常務會議圍(wei)繞加大(da)宏觀政策(ce)調控(kong)(kong)力度(du)、著(zhu)力擴大(da)有效需(xu)求(qiu)、做(zuo)強(qiang)做(zuo)優實體(ti)經濟、防范化解重(zhong)點領(ling)域(yu)風(feng)險等四個方(fang)(fang)面，研究提出了一批政策(ce)措(cuo)施。專(zhuan)家認(ren)為，有效管控(kong)(kong)地(di)方(fang)(fang)政府債務風(feng)險是今后(hou)一個時期防風(feng)險的重(zhong)要內容。

東(dong)方(fang)金誠首席宏觀分析師王青(qing)建議(yi)，重點針對債(zhai)務風險較高、還本付息壓(ya)力較大的(de)有(you)關地方(fang)和相關主(zhu)體，有(you)序開展(zhan)債(zhai)務置(zhi)換(huan)，優(you)化債(zhai)務期限(xian)結構，降低利息負擔。“預(yu)計(ji)今年地方(fang)政府城投平臺公募(mu)債(zhai)違約風險將繼續(xu)得到有(you)效管(guan)控。”他說。

羅志恒認為，在(zai)防范化解地(di)方政府債(zhai)(zhai)務(wu)風險(xian)方面，短期可采(cai)取以時(shi)間換空間的方式，拉長債(zhai)(zhai)務(wu)周期、壓降(jiang)債(zhai)(zhai)務(wu)成本。對于部分風險(xian)明(ming)顯加大的地(di)區，建議適度加大轉移支付力度，有序實現債(zhai)(zhai)務(wu)付息和本金滾動。

“當前，地方政府債務主要是分布不均勻，有的地方債務風險較高，還本付息壓力較大。我們已督促有關地方切實承擔主體責任，抓實化解政府債務風險，牢牢守住不發生系統性風險的底線。”財政部相關負責人說，整體來看，我國財政狀況健康、安全，為應對風險挑戰留出足夠空間。