半年來，在岸人民幣匯率大幅升值約6000個基點(dian)，這讓不少出口(kou)企業(ye)始料未(wei)及。分析人士(shi)認為，目前，出口(kou)企業(ye)并(bing)未(wei)普(pu)遍運(yun)用衍(yan)生品工具規(gui)避匯率風險，引導企業(ye)正確使用“財技”保護(hu)自(zi)身利(li)益仍需(xu)社會各(ge)方共同努力。

　　升值侵蝕利潤

　　5月(yue)底，人(ren)民幣對(dui)美元匯率(lv)開啟升(sheng)值之旅，無論是(shi)從持續時長(chang)還是(shi)變動幅度看，本輪升(sheng)值都(dou)是(shi)2015年(nian)“8·11”匯改后所(suo)罕見。截至11月(yue)25日，在岸人(ren)民幣對(dui)美元匯率(lv)報6.5796元，較(jiao)5月(yue)末(mo)低(di)點漲近(jin)6000個基(ji)點，重返6.5時代。

　　廣大(da)出口企業正(zheng)遭受沖擊。人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)升(sheng)值使得(de)出口商(shang)品(pin)(pin)以外幣(bi)計算(suan)(suan)的(de)(de)價(jia)格(ge)(ge)上升(sheng)，從而可能(neng)導致(zhi)產品(pin)(pin)競爭(zheng)力減(jian)(jian)弱、出口訂(ding)單(dan)減(jian)(jian)少(shao)。此外，對于出口企業來說，發(fa)出產品(pin)(pin)和收(shou)到貨款(kuan)有一定間(jian)隔期，人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)快速(su)升(sheng)值，讓(rang)不少(shao)商(shang)家在收(shou)到以外幣(bi)支付的(de)(de)貨款(kuan)時(shi)，所面(mian)臨的(de)(de)人(ren)民幣(bi)結算(suan)(suan)價(jia)格(ge)(ge)大(da)幅(fu)降低(di)。

　　國內安防行業龍(long)頭海(hai)康威(wei)視(shi)在第三季度(du)(du)就遭受了(le)5億元(yuan)左右的(de)(de)(de)匯(hui)(hui)兌損(sun)失，而(er)去年(nian)同(tong)期，海(hai)康威(wei)視(shi)有約4億元(yuan)的(de)(de)(de)匯(hui)(hui)兌收(shou)益。“第三季度(du)(du)人(ren)民幣匯(hui)(hui)率(lv)升(sheng)值太快了(le)，變化的(de)(de)(de)速度(du)(du)和力度(du)(du)超出一家企業所能(neng)控(kong)制的(de)(de)(de)范圍(wei)，可能(neng)沒有一家涉及外貿的(de)(de)(de)公司可以完全吸收(shou)(人(ren)民幣匯(hui)(hui)率(lv)升(sheng)值的(de)(de)(de))沖(chong)擊(ji)。”海(hai)康威(wei)視(shi)相關人(ren)士在11月舉行的(de)(de)(de)投資者關系活動中說。

　　海康威視因人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)升值過(guo)快遭受損失只是出口行(xing)業的一個縮影。近(jin)期，不少上市公司(si)在交易所互動平(ping)臺表示，人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)升值造(zao)成公司(si)匯(hui)兌損失從而拖累凈(jing)利潤。

　　企業積極應對

　　面對(dui)突如其來(lai)的匯率大幅升值，不(bu)少(shao)出口企業選(xuan)擇積極(ji)應對(dui)。

　　“為規避匯率(lv)風(feng)險，今年美(mei)元結算的銷售(shou)占比有所(suo)下降。如果匯率(lv)持續升值，公司(si)會在適(shi)當時候考慮價格(ge)協商。”潔(jie)美(mei)科技(ji)近期對投資(zi)者提問進行答(da)復時表示。

　　南(nan)華期貨外(wai)匯分析師馬燕稱，積(ji)極、合理地運用(yong)包括外(wai)匯衍生品在內的各種工具，可(ke)有效管控、規避匯率波動風險。

　　已有不少上(shang)市公司(si)采取了(le)外匯(hui)套期保(bao)值(zhi)舉措(cuo)。據中信期貨利率(lv)衍生品團(tuan)隊研究員張菁統(tong)計，A股披露外匯(hui)保(bao)值(zhi)公告的上(shang)市公司(si)數量逐年(nian)攀(pan)升。今(jin)年(nian)前(qian)10個月，發(fa)布相(xiang)關公告的上(shang)市公司(si)超過260家，創歷史(shi)新(xin)高。

　　總的來看，我國(guo)出(chu)口商(shang)還未普遍使用外(wai)匯(hui)衍生品工具進行避險。東證期貨(huo)外(wai)匯(hui)分析師元濤(tao)表示，我國(guo)出(chu)口企業鎖匯(hui)能(neng)(neng)力較(jiao)差，更(geng)(geng)多是被動接受人民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率波動。大(da)型(xing)外(wai)貿(mao)企業還有商(shang)業銀行幫(bang)做外(wai)匯(hui)遠期，更(geng)(geng)多的中(zhong)小(xiao)企業可(ke)能(neng)(neng)沒有財力付(fu)給銀行相關費用。中(zhong)小(xiao)外(wai)貿(mao)企業利潤率本就不高，一般為3%至5%。人民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率升值太快的負面影響可(ke)能(neng)(neng)會(hui)在四季度(du)顯現。

　　發展外匯衍生品市場

　　對(dui)于(yu)出(chu)口商并未普遍(bian)運用(yong)衍生品(pin)工(gong)具(ju)規避匯(hui)(hui)(hui)(hui)率(lv)風險的(de)原因，馬燕認為，當前在岸(an)市場尚無外(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)期貨，而實體企業想要交易(yi)離岸(an)人(ren)民幣(bi)匯(hui)(hui)(hui)(hui)率(lv)期貨需(xu)具(ju)備一(yi)些(xie)條件。比如，需(xu)要有(you)離岸(an)實體去相應(ying)的(de)經紀公司開戶，最好手頭還有(you)些(xie)美(mei)元頭寸，這(zhe)屬于(yu)現實層面的(de)障礙。此(ci)外(wai)，一(yi)些(xie)企業自身對(dui)外(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)市場了解不多，對(dui)外(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)衍生品(pin)工(gong)具(ju)知之甚少，運用(yong)經驗不足，包括缺乏外(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)風險管理系統等。

　　運用(yong)衍(yan)生品(pin)工具避險(xian)本(ben)身有一定(ding)難度(du)。比如，就(jiu)匯(hui)率(lv)(lv)波動風險(xian)而言，在匯(hui)率(lv)(lv)行情變動較大情況(kuang)下，銀行結(jie)售匯(hui)匯(hui)率(lv)(lv)報價可能低于公司對客戶報價匯(hui)率(lv)(lv)，使公司無法按照報價匯(hui)率(lv)(lv)進行鎖(suo)定(ding)，造成匯(hui)兌損失。

　　張(zhang)菁稱，引導(dao)企(qi)(qi)業正確(que)使用衍生品工(gong)具保(bao)護自身利(li)益有待社會各方努力。一方面，要(yao)繼續發展和(he)建設(she)外匯(hui)衍生品市場，特別是填補外匯(hui)場內(nei)衍生品市場空(kong)白；另一方面，企(qi)(qi)業對(dui)衍生品的接受(shou)和(he)掌握程度不一，亟需(xu)從事外匯(hui)衍生品交(jiao)易的人才(cai)。

　　10月，中國人民銀行(xing)將遠期(qi)售匯(hui)業(ye)務的外匯(hui)風(feng)險準備金率從20%下調為0。馬燕表(biao)示，銀行(xing)遠期(qi)一(yi)般(ban)是(shi)境(jing)內企業(ye)規避外匯(hui)風(feng)險的首選(xuan)工具，通常境(jing)內企業(ye)負責應對匯(hui)率風(feng)險的是(shi)財務部門，遠期(qi)操作簡單易懂、效果直接明(ming)顯，銀行(xing)遠期(qi)還(huan)可以提供(gong)授(shou)信。取消(xiao)遠期(qi)售匯(hui)風(feng)險準備金后，出口企業(ye)在成本上也體現出一(yi)些優勢。