豬肉價格高位運行，仍是影響2月CPI的核心因素，結構性物(wu)價特征(zheng)明(ming)顯。2月核心CPI（刨除食品和(he)能源）同比(bi)漲幅回落至(zhi)1.0%（1月同比(bi)上(shang)漲1.5%），主要是(shi)受疫情(qing)影響(xiang)，國(guo)內(nei)零售、餐飲等消(xiao)費受沖擊(ji)。

3月10日，國(guo)(guo)家統計局公布2月物價指數，全(quan)國(guo)(guo)居民消費價格指數（CPI）同比上漲5.2%，仍然處于近年的高位，但(dan)是相(xiang)比1月有所回落。

2月CPI處于高位(wei)，疫情防(fang)控下的交通(tong)管制推(tui)高了食品價格(ge)，但去年(nian)價格(ge)起飛的豬肉仍然是主因。疫情對物價還有拖累作用，服務(wu)消費價格(ge)走低，其(qi)中旅(lv)游、交通(tong)等行業受挫最明顯。

疫情仍(reng)將繼續影響(xiang)3月物價。但我國疫情防控積極因素(su)不斷增多，企業復工復產在有序推進，物價走勢將回歸常(chang)態。可以預見(jian)的(de)是，隨著豬(zhu)肉價格趨穩(wen)、生豬(zhu)產能的(de)回升，CPI漲幅將趨緩。

此外，尤值(zhi)一提的是，疫(yi)情(qing)在(zai)世界范(fan)圍內的蔓延，給世界經濟的增長蒙上(shang)陰影，我國(guo)外需有走(zou)弱的風險(xian)，物價后勢承壓。

食品漲價(jia)，服務消費降價(jia)

2月CPI同比上漲(zhang)(zhang)5.2%，其中(zhong)豬肉價格上漲(zhang)(zhang)135.2%，影(ying)響(xiang)CPI上漲(zhang)(zhang)3.19個百分點，是最(zui)主要的影(ying)響(xiang)因素。

豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)價(jia)格(ge)在經(jing)歷(li)了2018年的低迷后，疊加非洲豬(zhu)(zhu)(zhu)瘟(wen)造(zao)成的豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)供給短缺(que)，在2019年迎來(lai)了史上最強“豬(zhu)(zhu)(zhu)周期”。農業農村部數(shu)據顯示，全國(guo)豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)批發價(jia)在2019年3月(yue)(yue)有(you)所走(zou)高，6月(yue)(yue)之(zhi)后更是持(chi)續(xu)攀升，8、10月(yue)(yue)份(fen)更是呈現陡然上升的態勢(shi)。進(jin)入11月(yue)(yue)份(fen)，隨著儲備豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)的投放，以及生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)存欄(lan)數(shu)量的回升，豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)價(jia)格(ge)有(you)一波明(ming)顯回調。12月(yue)(yue)份(fen)則進(jin)入整體平穩、小幅震蕩的態勢(shi)。

進入2020年(nian)(nian)，受春節因素、疫情影響等，豬肉(rou)價格相較去年(nian)(nian)12月份有所走(zou)高。但(dan)從(cong)2月中下(xia)旬(xun)以來，豬肉(rou)批發價格在持(chi)續(xu)回調，從(cong)50.3元(yuan)/公斤(jin)降至(zhi)48.22元(yuan)/公斤(jin)（3月10日數(shu)據）。

從(cong)2月(yue)(yue)全月(yue)(yue)數據來看，受疫情(qing)影響的不(bu)僅(jin)僅(jin)是豬肉價(jia)格（2月(yue)(yue)環比上(shang)漲9.3%），其他鮮活食品也持續處(chu)于高(gao)位。比如2月(yue)(yue)薯類價(jia)格環比上(shang)漲16.0%，鮮菜(cai)、鮮果(guo)和(he)水產品價(jia)格環比分(fen)別(bie)上(shang)漲9.5%、4.8%和(he)3.0%。

2月食(shi)品(pin)價格(ge)環比(bi)(bi)上(shang)漲4.3%，與(yu)食(shi)品(pin)這類生活必需品(pin)形成鮮明對照的是，2月服務(wu)價格(ge)環比(bi)(bi)下降0.2%（上(shang)月上(shang)漲1.0%）。其中(zhong)，醫療(liao)服務(wu)價格(ge)環比(bi)(bi)微漲0.1%，飛機票、理(li)發和(he)(he)賓館住(zhu)宿價格(ge)環比(bi)(bi)分別下降7.8%、2.5%和(he)(he)1.0%。

受疫情影響，居民紛紛取消出行計(ji)劃，旅游業(ye)首當其沖。3月9日，攜程董事局主席梁建(jian)章接(jie)受媒體采訪表示，這是攜程成立以來虧得(de)最多的一(yi)個季度。最差(cha)時國(guo)內訂單(dan)損失80%，現在慢慢恢復(fu)了些，目前來看國(guo)際(ji)訂單(dan)短期(qi)很難恢復(fu)。

中(zhong)國社(she)科院世經政所經濟發展研究室主任徐奇淵對21世紀(ji)經濟報道記者表(biao)示，2月CPI漲幅較(jiao)高(gao)，主要是翹尾(wei)因素所致。從環(huan)(huan)比(bi)變化來看，2月CPI環(huan)(huan)比(bi)上漲0.8%，處于歷史(shi)同期漲幅的(de)平(ping)均水平(ping)。其中(zhong)，食(shi)品、非食(shi)品價(jia)格環(huan)(huan)比(bi)上漲4.3%、-0.2%，疫情防控時期的(de)物流不(bu)暢、人流復工推遲，以及部(bu)分消(xiao)費(fei)者的(de)囤(dun)貨心理，造成了食(shi)品價(jia)格的(de)漲幅高(gao)于歷史(shi)均值(zhi)水平(ping)。

光大(da)銀(yin)行金融市場部分析師周茂華對21世紀經濟報(bao)道記者表示，豬(zhu)肉(rou)價(jia)格高位運行，仍(reng)是影響2月(yue)CPI的核(he)心因素，結(jie)構性物(wu)價(jia)特征(zheng)明顯。2月(yue)核(he)心CPI（刨除(chu)食品和能源）同比(bi)漲幅回落至1.0%（1月(yue)同比(bi)上漲1.5%），主要是受疫(yi)情(qing)影響，國內零(ling)售、餐(can)飲等消費受沖擊。

國家統(tong)計局城(cheng)市司司長(chang)趙(zhao)茂(mao)宏表示，因(yin)疫情防控，2月份(fen)部分(fen)(fen)商業和服務網點(dian)停止營(ying)業，一些(xie)非生活必(bi)需(xu)(xu)品(pin)的(de)消(xiao)費(fei)需(xu)(xu)求也受到抑制，供需(xu)(xu)均有收縮(suo)，價(jia)(jia)格基(ji)本穩定，部分(fen)(fen)項目價(jia)(jia)格甚至下降(jiang)。像春(chun)裝上市延緩(huan)，服裝價(jia)(jia)格環比(bi)下降(jiang)0.3%。

全球需求走弱，物價后勢承壓

CPI維(wei)持高位的同(tong)(tong)時，2月PPI同(tong)(tong)比下降0.4%，1月上(shang)漲(zhang)0.1%。

2月受季節(jie)和疫情因素影響，一些工(gong)業(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)停(ting)工(gong)停(ting)產，需求減弱帶動PPI價(jia)(jia)格走低。其中(zhong)，受國際原油(you)價(jia)(jia)格大幅下(xia)跌影響，國內(nei)石油(you)及(ji)相關行業(ye)(ye)(ye)價(jia)(jia)格大幅波動，環比價(jia)(jia)格由(you)漲(zhang)(zhang)轉降，是拖累(lei)PPI的重要(yao)因素。2月石油(you)和天然氣開采業(ye)(ye)(ye)價(jia)(jia)格環比下(xia)降11.0%，其上月還環比上漲(zhang)(zhang)了4.3%。

1、2月份CPI漲幅均在(zai)5%以上，部分市場機構對于全(quan)年物價(jia)漲幅預期（3.5%左(zuo)右）要高于去年（3%左(zuo)右）。

交通(tong)銀行金融(rong)研究(jiu)中心(xin)(xin)高級研究(jiu)員劉學(xue)智表(biao)示，疫情期間需(xu)求上漲(zhang)、供給受限導(dao)致食品價(jia)格同比漲(zhang)幅創2018年5月(yue)以來新高，支撐CPI處于高位。但非食品價(jia)格和核心(xin)(xin)CPI明顯(xian)回落，反(fan)映出整體需(xu)求偏(pian)弱，后續物(wu)價(jia)上漲(zhang)壓(ya)力并不大(da)。全國平均(jun)豬肉批發價(jia)已(yi)經持續下降，豬肉價(jia)格有望逐漸趨穩回落。

“當(dang)前正(zheng)處于(yu)復(fu)工復(fu)產(chan)階段(duan)，很(hen)多行業的(de)經營活(huo)動仍然(ran)受到疫情的(de)沖擊影響，宏觀政(zheng)策不宜對(dui)CPI、通脹率做(zuo)過度反應(ying)而進行收縮(suo)，宏觀政(zheng)策對(dui)目(mu)前暫時較高的(de)通脹率應(ying)保持一定(ding)的(de)容忍度。”徐奇淵表示。

CPI維(wei)持高位(wei)，PPI下行，后(hou)續(xu)是否有通脹或(huo)通縮的風(feng)險(xian)呢？徐奇淵表示，當(dang)前通脹和通縮的風(feng)險(xian)都不大。一方(fang)面(mian)我國制造業生(sheng)產能力(li)(li)充足，生(sheng)產秩序(xu)恢復之后(hou)，供給能夠及時(shi)滿足消費需(xu)求(qiu)。另一方(fang)面(mian)，通縮的壓力(li)(li)方(fang)面(mian)，情(qing)況較為復雜。油(you)價(jia)沖擊仍然存(cun)在不確(que)定性，而且我國成(cheng)品油(you)存(cun)在40美元/桶的地板(ban)價(jia)規(gui)則，因此對我國PPI的影響(xiang)較為有限。但是，如(ru)果疫情(qing)在全球持續(xu)擴散、全球金(jin)融市(shi)場動蕩不安，將可能影響(xiang)到中國的出口貿易、制造業投(tou)資和就業、收入預期等(deng)，進而削弱總需(xu)求(qiu)、增加通縮壓力(li)(li)。

劉學智表(biao)示(shi)，需求偏弱疊加國際油價大幅(fu)回落(luo)，預計(ji)在國內(nei)疫(yi)情控制住(zhu)之(zhi)后，PPI和CPI漲(zhang)幅(fu)可能明顯回落(luo)。通(tong)脹壓力減輕(qing)，將為國內(nei)宏觀政策在疫(yi)后重建時期加大逆周期調節力度釋(shi)放空(kong)間。