繼(ji)2月25日(ri)國(guo)務(wu)院常務(wu)會議提出多(duo)項措(cuo)施(shi)加大對中小微復產金融支(zhi)持后，央行時隔一天(tian)落地具體部(bu)署措(cuo)施(shi)。

2月(yue)26日(ri)，央行(xing)召開電(dian)視電(dian)話會議，部(bu)署金融支(zhi)(zhi)持(chi)中小微企業(ye)(ye)復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產(chan)工作，央行(xing)黨委委員、副(fu)行(xing)長劉國強講話。會議認(ren)為(wei)，當前疫情(qing)防控正處在最吃(chi)勁的(de)關鍵階段，支(zhi)(zhi)持(chi)配合(he)統(tong)籌推進新冠肺炎疫情(qing)防控和經(jing)濟社會發展是(shi)金融系統(tong)當前的(de)頭等大(da)事，央行(xing)將認(ren)真貫(guan)徹穩健的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)要更加注重靈活(huo)適度(du)的(de)要求，為(wei)企業(ye)(ye)有序(xu)復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產(chan)提供低(di)成本、普惠性(xing)的(de)資金支(zhi)(zhi)持(chi)，切實(shi)解決企業(ye)(ye)復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產(chan)面臨的(de)債務償還、資金周轉和擴大(da)融資等迫(po)切問題。

此(ci)次會(hui)議，央(yang)行再推支持企業復工復產新舉措(cuo)，具體有以(yi)下三(san)方面：

1、在前期已經設立(li)3000億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)疫情防控(kong)專項再貸(dai)款的基礎上，增加(jia)再貸(dai)款再貼現(xian)專用額度(du)5000億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。其中，支(zhi)農、支(zhi)小再貸(dai)款額度(du)分別為(wei)1000億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、3000億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，再貼現(xian)額度(du)1000億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

2、下調支農(nong)、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。

3、2020年(nian)6月底(di)前(qian)，對地方法人銀行新發放不高于LPR加(jia)50個基點的普惠型小微企業貸款(kuan)，允許等額申請再貸款(kuan)資金。

支(zhi)(zhi)農支(zhi)(zhi)小再貸款此(ci)前多是地(di)方(fang)中(zhong)小銀行向央行申請，央行此(ci)次加(jia)大(da)再貸款再貼現投放力度(du)，旨在為地(di)方(fang)中(zhong)小銀行提供充(chong)足(zu)的資金支(zhi)(zhi)持，引(yin)導銀行加(jia)大(da)對當地(di)中(zhong)小微企業的信貸支(zhi)(zhi)持力度(du)。

此(ci)外，對(dui)全(quan)國性商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)和(he)政策性銀(yin)(yin)行(xing)，25日(ri)的國常會同(tong)樣提出了相應的信(xin)貸投放(fang)要(yao)求，國有(you)大型銀(yin)(yin)行(xing)上半(ban)年(nian)普惠型小(xiao)微企業(ye)(ye)貸款(kuan)余額同(tong)比增速(su)要(yao)力爭不低(di)于30%（此(ci)前目標(biao)是2020年(nian)全(quan)年(nian)同(tong)比增速(su)不低(di)于20%）；政策性銀(yin)(yin)行(xing)將增加(jia)3500億元專項信(xin)貸額度，以優惠利率(lv)向民營、中小(xiao)微企業(ye)(ye)發(fa)放(fang)。

防(fang)疫專項再(zai)貸(dai)款流(liu)程簡化(hua) 銀行先(xian)貸(dai)后借

2月初，央行(xing)設立3000億疫(yi)情防控(kong)專(zhuan)項(xiang)再貸款，按照要求，專(zhuan)項(xiang)再貸款只適用于銀行(xing)向名(ming)(ming)單(dan)(dan)內企(qi)業發(fa)放，而(er)名(ming)(ming)單(dan)(dan)的(de)制定則分為兩大(da)類，一是(shi)由發(fa)改委、工信部等部委確定的(de)全(quan)國性企(qi)業名(ming)(ming)單(dan)(dan)，另一類則是(shi)由湖北、浙江、廣東等10省份確定的(de)地(di)方性企(qi)業名(ming)(ming)單(dan)(dan)。

截至2月20日，發改(gai)委、工信部確(que)定全(quan)國性重(zhong)(zhong)點(dian)企(qi)業876家，10個重(zhong)(zhong)點(dian)省市(shi)省級政府確(que)定地方性重(zhong)(zhong)點(dian)企(qi)業共1082家。不(bu)過，這一名(ming)單也在不(bu)斷(duan)更新調(diao)整中，核心原則支持銀行向重(zhong)(zhong)點(dian)醫療防控物資和生(sheng)(sheng)活必需(xu)品生(sheng)(sheng)產、運輸和銷售的重(zhong)(zhong)點(dian)企(qi)業提供優惠利率(lv)貸款。

按照規定，3家(jia)政(zheng)策(ce)性金融機構(gou)、工農中建交(jiao)和郵儲銀行(xing)(xing)共計(ji)9家(jia)全(quan)國性大型銀行(xing)(xing)，以(yi)及10個(ge)重(zhong)點省市特(te)定地方(fang)法人銀行(xing)(xing)才能申請(qing)專項再貸(dai)(dai)款。一(yi)央行(xing)(xing)地方(fang)分(fen)支機構(gou)人士對證券時報(bao)記者透(tou)露，不同于以(yi)往再貸(dai)(dai)款的(de)申請(qing)流程(cheng)，此次(ci)銀行(xing)(xing)申請(qing)專項再貸(dai)(dai)款的(de)流程(cheng)是先(xian)(xian)貸(dai)(dai)后借，即銀行(xing)(xing)先(xian)(xian)向(xiang)名單內(nei)企業(ye)發放貸(dai)(dai)款，再向(xiang)央行(xing)(xing)保(bao)賬申請(qing)專項再貸(dai)(dai)款。這一(yi)流程(cheng)的(de)調整也是考慮到疫情防控相(xiang)關企業(ye)的(de)資(zi)金需求(qiu)通常較為(wei)急迫，可以(yi)提(ti)高專項再貸(dai)(dai)款的(de)投放效(xiao)率。

專(zhuan)項再貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)的(de)利率和銀(yin)行以(yi)此(ci)向(xiang)企(qi)業發放的(de)利率都非(fei)常低(di)。按(an)照(zhao)規(gui)定，運用專(zhuan)項再貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)資金發放貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)的(de)利率不能超過(guo)最近一(yi)次公布的(de)一(yi)年(nian)期貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)市場報價利率（LPR）減100個基點，中央財政(zheng)按(an)企(qi)業實際(ji)獲得的(de)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利率貼息(xi)50%，確(que)保(bao)企(qi)業實際(ji)融資成本降至1.6%以(yi)下。

上述央行(xing)地(di)方分(fen)支(zhi)機構人士對記者透露，2月20號前，其所在(zai)地(di)區(qu)銀行(xing)通過專項(xiang)再(zai)貸(dai)款向企業(ye)發放貸(dai)款所執行(xing)的利率區(qu)間為1.65%-3.15%，2月20日(ri)后則為1.55%-2.55%。

此外，為擴大(da)專(zhuan)項(xiang)(xiang)再(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)投放力度(du)，六(liu)大(da)國有銀(yin)行近日也被(bei)允許通過專(zhuan)項(xiang)(xiang)再(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)向10個省市的地方(fang)性名單內企業投放信(xin)貸(dai)(dai)。按照此前(qian)規定，9家全(quan)國性銀(yin)行重點向全(quan)國性名單內的企業發放貸(dai)(dai)款(kuan)。不過，從(cong)專(zhuan)項(xiang)(xiang)再(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)目前(qian)的實際使用規模(mo)看(kan)，尚不足千億(yi)。

5000億(yi)再貸款(kuan)再貼現(xian)支持中小銀(yin)行信貸投放

隨著(zhu)企(qi)業(ye)復工復產(chan)和修復宏觀經濟的緊(jin)迫性日益凸顯，金融除了(le)要(yao)保障疫情防控相關企(qi)業(ye)的融資需求外，支持中小微企(qi)業(ye)盡(jin)快(kuai)復工復產(chan)也提上(shang)日程，央行最新推出的三(san)項舉(ju)措全是(shi)針對這一訴求。

央行最(zui)新推出的貨幣政策措(cuo)施從數量(liang)和價(jia)格(ge)兩方面向小微、三農(nong)特定領域精準滴灌。數量(liang)上，增加再貸款(kuan)再貼現專用額度5000億元。價(jia)格(ge)上，下調支(zhi)農(nong)、支(zhi)小再貸款(kuan)利率0.25個百分點至2.5%。

在(zai)資(zi)金用途方面，央行強調，再(zai)貸款再(zai)貼(tie)現資(zi)金要(yao)向重點(dian)領域、行業(ye)和地區(qu)傾斜(xie)，在(zai)現有支(zhi)持(chi)領域基礎(chu)上(shang)，重點(dian)支(zhi)持(chi)復工復產、脫貧攻堅、春耕備耕、禽畜養殖、外貿行業(ye)等(deng)(deng)資(zi)金需求，并加大對受(shou)疫(yi)(yi)情影響較大的旅(lv)游娛樂、住(zhu)宿餐飲、交通運輸等(deng)(deng)行業(ye)，以(yi)及對防疫(yi)(yi)重點(dian)地區(qu)的支(zhi)持(chi)力度。

民生銀(yin)行(xing)首(shou)席(xi)宏觀(guan)研究員溫彬表示，結(jie)構(gou)性貨(huo)幣政(zheng)策工具的效果(guo)正逐(zhu)步顯現。通過(guo)增(zeng)(zeng)加(jia)再貸(dai)款(kuan)、再貼現，下調(diao)支農、支小(xiao)(xiao)再貸(dai)款(kuan)利率，可(ke)以直接(jie)增(zeng)(zeng)加(jia)中(zhong)小(xiao)(xiao)銀(yin)行(xing)低成本資金來(lai)源，提高中(zhong)小(xiao)(xiao)銀(yin)行(xing)對中(zhong)小(xiao)(xiao)微企業的信貸(dai)投放能(neng)力。

因自(zi)身抗(kang)風(feng)險能力(li)本就弱，此次疫情對小微企(qi)業和個體工(gong)商戶的(de)沖擊(ji)較大(da)，這類群(qun)體的(de)融(rong)資需求也(ye)會隨之發生變(bian)化。

銀保(bao)監會普惠(hui)金融部主任李均(jun)鋒分(fen)析認為(wei)，受疫情(qing)影響(xiang)，中小(xiao)微企(qi)業的信貸需(xu)求會有三(san)方面變(bian)化：

一是應急融(rong)資需(xu)求增加，只要在疫(yi)情之前是正(zheng)常(chang)經營的企業，有這種應急融(rong)資需(xu)求，銀行(xing)是可以滿足的；

二是隨(sui)著很多小微(wei)企業陸續復工，資金需求會有(you)所增加(jia)，3-4月份小微(wei)企業和個體工商戶的(de)信貸需求預計(ji)會有(you)補償性的(de)恢復；

三(san)是已有貸(dai)款(kuan)到期(qi)后，企(qi)業有續貸(dai)、展期(qi)的需求。

可以(yi)看出，央行(xing)增加再貸款再貼現投放規(gui)模并“降(jiang)息”，主要是解決(jue)上(shang)述(shu)中小(xiao)微企業的第一、二條信貸需求(qiu)，為有新增貸款需求(qiu)的企業提(ti)供(gong)低(di)成本資金。

那么，對于上述(shu)第三條(tiao)信(xin)貸(dai)需求變化，又有何應對措施(shi)？對此(ci)，李均鋒表示，銀保監會引導(dao)銀行對已(yi)有貸(dai)款(kuan)適當續(xu)貸(dai)、展期(qi)(qi)，對于到(dao)期(qi)(qi)貸(dai)款(kuan)簡化手續(xu)繼續(xu)辦理續(xu)貸(dai)，也可以延(yan)期(qi)(qi)還款(kuan)，對全國(guo)大部分地區2020年6月底之前到(dao)期(qi)(qi)的貸(dai)款(kuan)，銀行可以根據企業申請予以適當延(yan)期(qi)(qi)還款(kuan)，6月底之前逾期(qi)(qi)還款(kuan)的貸(dai)款(kuan)不計(ji)罰息(xi)和不良貸(dai)款(kuan)記錄，延(yan)期(qi)(qi)還款(kuan)期(qi)(qi)間所產(chan)生(sheng)的利息(xi)則(ze)由企業和銀行自主(zhu)協商決定。

銀保監會(hui)首席風險官(guan)、新聞發言人肖(xiao)遠企強調，銀保監會(hui)鼓(gu)勵(li)銀行對疫情受(shou)困企業的貸款進行階段(duan)性的延期還本付息，但(dan)這項(xiang)政(zheng)策是有條件的：

一是(shi)能夠延期還本付息的企(qi)業必須是(shi)確實受疫情影響導致階段性經營困難；

二是(shi)企業(ye)要(yao)主(zhu)動向銀(yin)行提出延期還(huan)款付息申請，再由(you)銀(yin)行和企業(ye)雙方自主(zhu)協(xie)商確定；

三是延期(qi)還(huan)款有一定(ding)期(qi)限，對(dui)2020年(nian)6月(yue)底以前到期(qi)的(de)貸款，若受(shou)疫情影響可能需(xu)要延期(qi)還(huan)款或續貸的(de)，銀行(xing)可以給予適當安排；

四(si)是疫情過后，企業恢復正常生(sheng)產(chan)經(jing)營一段時間后，若仍不(bu)能按期(qi)還(huan)款(kuan)付(fu)息，則相(xiang)關貸款(kuan)要按照資產(chan)分類原則該計(ji)入(ru)逾期(qi)計(ji)入(ru)逾期(qi)，該納入(ru)不(bu)良(liang)(liang)就要納入(ru)不(bu)良(liang)(liang)。

央行(xing)新措施實際效果有待觀(guan)察

央行新推出的舉措旨在統籌推進(jin)疫情(qing)防控(kong)和經(jing)濟社會發展(zhan)，切實解決企(qi)業復(fu)工復(fu)產迫切問題，但(dan)實際效(xiao)果如何則有待觀察。

天風(feng)證券首(shou)席固定收益分析師孫彬彬表(biao)示，自從2014年3月創設(she)支小再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)以來(lai)(lai)，央(yang)行已經多次(ci)(ci)增加了(le)再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)、再(zai)貼現額(e)度，不(bu)過，本(ben)次(ci)(ci)增加的(de)5000億總額(e)度為近(jin)年來(lai)(lai)最大。與以往不(bu)同(tong)的(de)是，本(ben)次(ci)(ci)央(yang)行還額(e)外提出“對地方法人銀行新發放(fang)不(bu)高于LPR加50個(ge)基點的(de)普惠型小微企業貸(dai)款(kuan)(kuan)，允許等(deng)額(e)申請再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)資(zi)金”。

“2019年底的(de)普惠型小微企業貸款(kuan)利(li)率(lv)為6.75%，而同期LPR為4.15%，兩者相差(cha)260BP。如果(guo)按最新(xin)要求點(dian)差(cha)壓縮(suo)至50BP，就算支農、支小再(zai)貸款(kuan)利(li)率(lv)降低(di)0.25個百(bai)分(fen)點(dian)，實(shi)際上也還是會顯著(zhu)地壓縮(suo)中(zhong)(zhong)小銀行利(li)潤。”孫彬彬稱，因此，如果(guo)沒(mei)(mei)有央行對(dui)中(zhong)(zhong)小銀行負債(zhai)端進行額外呵護(hu)（如降準或降低(di)存款(kuan)基(ji)準利(li)率(lv)等(deng)），中(zhong)(zhong)小銀行本身(shen)可能并沒(mei)(mei)有很強(qiang)動力(li)運(yun)用新(xin)增再(zai)貼現、再(zai)貸款(kuan)去服務中(zhong)(zhong)小微企。

孫彬(bin)彬(bin)認為，考慮到中(zhong)小銀(yin)行此(ci)前所面臨的(de)流動(dong)性(xing)壓力和當前的(de)疫情沖擊，自(zi)然(ran)無法離開對于央行的(de)依賴(lai)，大(da)概率還(huan)是(shi)需要央行進(jin)行流動(dong)性(xing)的(de)支持，進(jin)一步降(jiang)準(zhun)（包括定向降(jiang)準(zhun)）的(de)可能性(xing)在上升，預計年內應該至少(shao)還(huan)有(you)兩次降(jiang)準(zhun)。同(tong)時，降(jiang)成本也離不開央行引導，未來包括MLF利率在內的(de)政策利率仍有(you)調(diao)降(jiang)可能。

中(zhong)信(xin)證券研究所(suo)(suo)副所(suo)(suo)長明明稱，2020年貨幣政策首要目標(biao)還(huan)在于(yu)降(jiang)成本(ben)，但(dan)降(jiang)息需視(shi)實際利率情況而(er)(er)定、降(jiang)準空間有限，仍然繼續推動利率市場化來(lai)降(jiang)成本(ben)。總(zong)體(ti)而(er)(er)言，貨幣政策寬松(song)的(de)(de)方向是(shi)確定的(de)(de)。