隨著5月4日(ri)我國鐵礦石期(qi)貨國際(ji)化落(luo)地(di)的(de)(de)(de)日(ri)益臨近，市(shi)場各(ge)方正在(zai)(zai)積極推進工(gong)作籌備。目前，鐵礦石市(shi)場總體供給(gei)過剩、國際(ji)市(shi)場環(huan)境(jing)日(ri)益復雜。在(zai)(zai)市(shi)場風險不斷(duan)積累的(de)(de)(de)背景下，國際(ji)礦山、貿易商(shang)及相關金融(rong)機(ji)構(gou)均對鐵礦石期(qi)貨對外開放(fang)給(gei)予了(le)關注，期(qi)待未來的(de)(de)(de)鐵礦石期(qi)貨市(shi)場為全球提供國際(ji)貿易新(xin)的(de)(de)(de)定價模式(shi)和新(xin)的(de)(de)(de)避險工(gong)具。

       提供定價(jia)和避險新工具

       嘉(jia)吉全(quan)球鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)業(ye)務負責人PaulRuston近日(ri)表示(shi)，作為從(cong)事(shi)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)貿易(yi)多年的全(quan)球貿易(yi)企(qi)業(ye)，嘉(jia)吉自中(zhong)國鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)期(qi)貨上市之日(ri)起便(bian)參與了鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)期(qi)貨交易(yi)，利用(yong)期(qi)貨工具進行套期(qi)保值，并(bing)為公司客戶提供風(feng)險管理服務。

       “我(wo)們了解到，大部分國(guo)際(ji)(ji)礦山、貿易(yi)(yi)企(qi)業(ye)都(dou)十分歡迎中(zhong)(zhong)國(guo)鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)對外開(kai)放(fang)(fang)，也(ye)會逐步參與(yu)(yu)開(kai)放(fang)(fang)后的鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)市場，利用(yong)期(qi)貨(huo)工具指(zhi)導和服務現(xian)貨(huo)貿易(yi)(yi)。中(zhong)(zhong)國(guo)鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)對外開(kai)放(fang)(fang)后，之前無法直(zhi)接參與(yu)(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)期(qi)貨(huo)交易(yi)(yi)的境外產(chan)業(ye)客戶得以接觸中(zhong)(zhong)國(guo)市場，為(wei)規避國(guo)際(ji)(ji)市場風險(xian)提供了渠(qu)道。”他還認為(wei)，鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)對外開(kai)放(fang)(fang)將提供國(guo)際(ji)(ji)貿易(yi)(yi)新的定價模(mo)式(shi)，國(guo)際(ji)(ji)礦山等產(chan)業(ye)客戶已考慮通過參與(yu)(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)期(qi)貨(huo)交易(yi)(yi)、形成更(geng)有代表(biao)性(xing)的期(qi)貨(huo)價格以指(zhi)導貿易(yi)(yi)定價。

       某玻利維亞礦(kuang)山旗下的貿易(yi)公司負(fu)責人也(ye)表示，公司現有(you)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)品種符合大商所(suo)的交(jiao)割品質量標準，未來將(jiang)積(ji)極參(can)與大商所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期貨交(jiao)易(yi)，并希望成為大商所(suo)境外鐵(tie)礦(kuang)石(shi)交(jiao)割倉庫(ku)，進(jin)一步(bu)拓展中國(guo)市(shi)場。

       磐石金(jin)融金(jin)融科技(ji)方(fang)案總監(jian)何丁認為，大(da)商所(suo)鐵(tie)(tie)礦石期貨(huo)流動性(xing)充足的特(te)點將吸引境(jing)外(wai)交(jiao)易者(zhe)參(can)與。“境(jing)內外(wai)大(da)多數產(chan)業客戶(hu)都(dou)面(mian)臨日益復雜(za)的市場(chang)風險(xian)，與全球其他鐵(tie)(tie)礦石衍(yan)生品市場(chang)相比，大(da)商所(suo)的鐵(tie)(tie)礦石期貨(huo)市場(chang)成交(jiao)活躍，充足的流動性(xing)更能滿(man)足海(hai)外(wai)客戶(hu)的避(bi)險(xian)和投資需求。”他說(shuo)。

       展(zhan)望(wang)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)國(guo)(guo)際(ji)化的(de)發(fa)(fa)展(zhan)前景，PaulRuston認為，鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)國(guo)(guo)際(ji)化最(zui)明顯的(de)變化是(shi)能(neng)夠促進期(qi)(qi)貨(huo)(huo)價格(ge)發(fa)(fa)現(xian)功能(neng)更有效發(fa)(fa)揮，進而(er)優化現(xian)有鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)貿易定價機制。“中國(guo)(guo)是(shi)全球最(zui)大(da)(da)的(de)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)消費國(guo)(guo)，目前大(da)(da)多是(shi)用國(guo)(guo)外的(de)指數(shu)來定價。在鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)國(guo)(guo)際(ji)化后，會(hui)有更多的(de)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)現(xian)貨(huo)(huo)貿易會(hui)通過鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)價格(ge)來定價，這(zhe)將是(shi)未(wei)來全球貿易定價的(de)發(fa)(fa)展(zhan)趨(qu)勢。”他說(shuo)。

       ;新老劃(hua)斷 境(jing)內外客戶參與路徑明確

       大(da)商所此(ci)前(qian)公布了(le)特定(ding)品種交(jiao)(jiao)易者適當性(xing)管理辦(ban)法等10余部國(guo)際化業(ye)務規則，為(wei)有(you)意參與(yu)鐵礦石(shi)期貨交(jiao)(jiao)易的(de)客戶設置了(le)資金條(tiao)件、知識(shi)測試(shi)、交(jiao)(jiao)易經歷等適當性(xing)準入條(tiao)件，開戶機構需(xu)審核(he)客戶是否(fou)達到大(da)商所特定(ding)品種適當性(xing)準入要求。

       據大商所相關(guan)業務(wu)負責人介紹，以特定品種(zhong)交(jiao)易(yi)者適(shi)當(dang)性(xing)管理(li)辦法發布實施為節點，大商所對于客戶進行“新(xin)(xin)老劃斷”。在交(jiao)易(yi)者適(shi)當(dang)性(xing)管理(li)辦法實施前(qian)已開戶的境內客戶可(ke)直接(jie)參與(yu)特定品種(zhong)期貨交(jiao)易(yi)，不需要重新(xin)(xin)審核(he)適(shi)當(dang)性(xing)，便利原(yuan)有交(jiao)易(yi)者參與(yu)市(shi)場。

       同(tong)時，根(gen)據中期協自(zi)2017年7月1日(ri)實施的《期貨經(jing)營機構投資者適當性管理(li)實施指引（試行(xing)）》，鐵礦石期貨風(feng)險(xian)(xian)等級(ji)為R3。根(gen)據原制度，鐵礦石期貨作為特定品種后，風(feng)險(xian)(xian)等級(ji)從R3調整為R4。

       考慮到鐵礦(kuang)石期貨國際化業務是在保(bao)持現有(you)鐵礦(kuang)石期貨合約和基(ji)礎制度不變(bian)的(de)基(ji)礎上，在現有(you)平臺引入境外(wai)交(jiao)(jiao)易(yi)者(zhe)，交(jiao)(jiao)易(yi)、風(feng)控相關制度均與現有(you)市(shi)場模(mo)式基(ji)本一致(zhi)，市(shi)場交(jiao)(jiao)易(yi)者(zhe)面(mian)臨的(de)風(feng)險(xian)(xian)并無明顯增加。因此，4月20日，中期協發布了相關修改(gai)通知(zhi)，修改(gai)后的(de)鐵礦(kuang)石期貨風(feng)險(xian)(xian)等級仍為R3，風(feng)險(xian)(xian)等級要求在國際化實(shi)施(shi)前(qian)后保(bao)持一致(zhi)。

       “此次調整在保證市(shi)場風險(xian)(xian)可控的(de)前提下，使大(da)量風險(xian)(xian)承受能力(li)等級(ji)為(wei)C3的(de)交易(yi)者在引入(ru)境外交易(yi)者后(hou)可以(yi)繼續參與(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨交易(yi)，有利于維(wei)護鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨市(shi)場國(guo)際化的(de)平穩(wen)過(guo)渡，減少(shao)對原有市(shi)場交易(yi)的(de)影響。”冠通期(qi)貨副總(zong)經理湛曉霞(xia)表(biao)示。

       對于(yu)境(jing)外客戶，大商所提供了(le)直接(jie)通過境(jing)內期貨公司和通過境(jing)外經紀機構(gou)轉委托的兩(liang)種(zhong)參與(yu)路徑。在上述兩(liang)種(zhong)方式中，期貨公司均需在境(jing)外客戶獲得交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)編碼后(hou)，先關(guan)閉其(qi)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)權限，在境(jing)外交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)者可參與(yu)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)之(zhi)時（即2018年5月4日9時）起為其(qi)開通鐵礦石(shi)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)權限，其(qi)他品種(zhong)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)權限保持關(guan)閉狀態。

       自(zi)3月(yue)27日大(da)商所國(guo)(guo)(guo)際化(hua)業務規(gui)則發布起，截至(zhi)4月(yue)20日，通過鐵礦石期(qi)(qi)貨(huo)(huo)交易(yi)者適當性的中(zhong)英文考試超過1200次，已(yi)有15家境(jing)外經紀機構(gou)完(wan)成(cheng)備案(an)。國(guo)(guo)(guo)投安信期(qi)(qi)貨(huo)(huo)國(guo)(guo)(guo)際部總經理李婭茜(qian)告訴(su)記(ji)者，鐵礦石期(qi)(qi)貨(huo)(huo)國(guo)(guo)(guo)際化(hua)意義重大(da)，引(yin)入境(jing)外交易(yi)者條件成(cheng)熟。目前，國(guo)(guo)(guo)內(nei)各期(qi)(qi)貨(huo)(huo)公司正在全(quan)力(li)備戰(zhan)鐵礦石期(qi)(qi)貨(huo)(huo)國(guo)(guo)(guo)際化(hua)業務，順(shun)利(li)開展IT系統升級、成(cheng)立品種委員(yuan)會、引(yin)入相關(guan)人才，相關(guan)準備工作已(yi)就緒，只(zhi)待(dai)國(guo)(guo)(guo)際化(hua)業務正式(shi)啟動。